嘉实财富总经理陶荣辉：“好金融·常陪伴”是最美告白
嘉实财富总经理陶荣辉：
“好金融·常陪伴”是最美告白
无论对投资者朋友们还是对嘉实财富、对我个人来说，今年都是非常特殊的一年——2022年以来，在内外多重灰犀牛、黑天鹅事件的冲击下，股票和基金市场发生了前所罕见的剧烈波动。但越是在这样的时刻，专业和陪伴的价值也越发凸显。
520感恩陪伴日到来之际，虽然由于疫情的缘故，我们暂时无法面对面向一直支持、信任我们的投资者朋友们表达心中所爱，但我们特别策划了这场嘉实财富万里行·云陪伴活动，由我代表嘉实财富全体小伙伴在线上与投资者们一起回顾初心、反思当下、展望未来。
回顾初心：“好金融·常陪伴”是最美告白
今年是嘉实财富成立的十周年。走到今天，我们重新审视并更加坚定地相信我们的初心不变：嘉实财富的价值主张就是“好金融·常陪伴”。嘉实财富的诞生源于嘉实基金董事长赵学军博士对财富管理的敏锐判断。多年在基金行业的深耕让他洞见：基金产品是赚钱的，但基金产品的收益和客户收益之间存在巨大的鸿沟，也就是——产品赚钱而客户未必赚钱。为更好解决这一行业痛点，嘉实财富因此而诞生。
嘉实早在2011年就成立了投资者回报研究中心，这个是与众不同的团队。你看“投资者回报研究中心”的定语是“投资者”，而不是“投资”。传统意义上来说，投研机构是从资产管理端看市场、看产品的收益，但这个“投资者回报研究中心”的初心实际上回归了财富管理的本源——我们关注财富，但我们更加关注的是财富背后的个人、家庭和企业，他们是一个个更加鲜活的微观主体。可以说，嘉实财富的初心和使命就是通过我们的专业服务和深度陪伴，在行为上引导客户进行长期的价值投资，以及基于产品的交易策略，努力让客户的回报能够达到甚至超过产品的收益。
此外，传统的基金销售卖的都是自家的产品，但如果说基金公司只能够做直销卖自家的产品，我觉得它并不能够充分地代表客户的立场。但嘉实财富想做一家能够真正代表客户立场的买方代理机构。我们是一家开放的财富管理平台，一个在全市场进行优选的专业买手，希望基于客户的真实需求给客户提供解决方案和配置全市场优秀的产品。
十年来，市场环境千变万化，我们经历过2013年的“钱荒”，经历过2015年的“股灾”、2016年的“熔断”和2018年的中美贸易摩擦，以及2020年以来的新冠疫情……市场总有起起伏伏，大幅的回撤和下跌也偶有发生，每一次都可能会令人陷入极度的悲观情绪，但是每一次我们最终都“否极泰来”。栉风沐雨践初心，我们和客户一起走到了今年嘉实财富十周年的节点，站在当下，我们更加坚定地笃信“好金融·常陪伴”的价值主张，继续践行“好金融·常陪伴”，是我们对客户最深情的告白。
“好金融”代表着嘉实财富独特的优势基因。我们继承了嘉实基金深厚的投研底蕴，在把握市场机会、优选全市场产品、研判市场行情上具有专业的功底。但光有好金融是不够的，财富管理是以人为本的行业，所以我们也坚持做好陪伴，通过线上线下的深度陪伴、高频触达，更好地帮助客户抵御人性弱点，养成良好的投资观和投资习惯，避免跌坑。
回顾那些我们所坚持的…
自2022年初以来，地缘政治演变和国内疫情的反复对市场造成了较大影响。这样的“灰犀牛”和“黑天鹅”事件让人始料未及，市场出现了超预期的下跌。在这样一个环境下，我们觉得有必要重新检视账户，通过账户分析去审视过去几年我们给客户做的配置的思路。接下来，我先与大家回顾一下嘉实财富这些年的四点坚持：
1.坚持买方代理模式，代表客户利益，坚持“利他”的价值观，做上善若水的财富管理；
2.在利率下行、违约上升的环境下，坚定寻找生息替代，满足客户的生息刚需；
3.坚定引导客户长期持有权益资产以抵抗购买力的贬值和货币的增发；
4. 坚持做好客户陪伴，线下、线上深度陪伴，高频触达。
坚持买方代理模式，代表客户利益：嘉实财富坚守“客户第一、理财师第二、公司第三、个人第四”的价值观。我们认为，一家公司的价值最终体现在给客户创造的价值上。包括我在内的管理层以及全体员工，我们的价值体现在更好地服务于理财师，进而让理财师更加有能力去服务好我们的客户。所以嘉实财富对理财师的考核看重的也是能否给客户长期、持续地创造回报。财富管理的核心的商业模式已经越来越清晰，核心就是两个字：利他。就是要始终站在客户的视角，代表客户的利益，做上善若水的财富管理。了解客户才是业务的起点，我们很清楚的知道：离开了客户，我们就像是鱼儿离开了水，就像是鸟儿失去了天空，所以必须从客户端不断获取灵感、汲取营养，才能真正优化我们所提供的服务，真正做到千人千面。我们要坚定的去从资产拥有者（AO）的角度出发，理解客户的需求，理解客户的风险，帮助客户做好底线思维的规划，在做好现金流安排的前提下，把长期资金投向长期会赢的地方。
坚持寻找生息替代解决方案，满足客户生息刚需：本质上来说，客户的理财需求分为生息、增值和保障三大类，这其中，我们认为“生息”是投资者的刚需。无论是买理财，做存款，买货币基金，买债券基金还是买信托，最终都是要满足客户对于生息的需求，也就是说他其实需要的是稳定的现金流。尤其是在今年的市场环境下，客户对现金可能会有更强的需求。在过去的几年，嘉实财富相继推出了凤凰、麒麟、青鸾、丹雀等神兽系列产品，其实无一例外，都是希望在当下的生息环境下去寻找新的生息替代方案。
坚持引导客户，坚定长期持有优质权益资产：过去的两年内，公募、私募类业务出现了跨越式的大发展。保障、生息、增值的财富金字塔中，增值类的需求从10%升高到了15%，而生息类的需求有所压降。压降的背后是什么？是利率的下行和刚兑的打破。前两年大额存单的利率还有4%，现在可能只有2.9%。与此同时，房地产的非标项目也开始出现违约，种种迹象都表明：利率在下行，各类传统产品的现金流的产生能力越来越弱。因此我们从两年前就提出：要拥抱权益投资的大时代，坚定长期持有权益类产品。也许过去房地产是非常好的一个长期增值的资产，但从现在往后看，资本市场将是一个更好的长期增值载体，长期持有优质权益类资产可能是能够抵抗购买力下降的方式。今年以来，权益类资产出现不同程度的回撤，但是我们需要知道的是，权益资产有一个特点，就是作为整体不会在长期维度下出现本金的不可修复性的损失，当然个股不一定，但是作为一个组合，或者说作为一个指数，出现永久性本金损失的可能性较小。一般来说，市场怎么跌回去的，还能怎么涨回去，只要你给他足够的时间。所以我们经常会说你可能会输时间，但是你不会输空间。我们还是要坚定地相信只要拉长时间周期，权益类资产大概率可以给你创造丰厚的回报，哪怕当下你面对非常极端的回撤和波动，让你的体感很不适，但是它不是本质的风险，因为从一定的时间周期来看，并没有出现本金不可修复的损失。
坚持做好形式多样的陪伴，用专业滋养信任：过去的近两年时间内，我们累计举办了60多场嘉实财富万里行活动，累计覆盖了超过10万名客户。我们也有丰富多彩的线上直播，每天对客户进行全方位的云陪伴。
这四点坚持在过往让我们赢得了客户，也守住了财富管理的初心，我们会继续坚持下去。
我们的反思
站在当下，为了更好的服务客户需求，我们同样也有四点反思：
1.关于生息。生息可以更加多元化，需要拓宽生息的边界；
2.关于增值。增值应该更加全球化；
3.关注保障。保险保障做的不够，缺失底线思维；
4.关于行为。产品重要，建立在产品上的交易策略更重要。
生息资产更加多元化，拓宽生息的边界：尽管嘉实财富的生息货架已经非常丰富，但是我们还可以进一步丰富我们为客户生息的来源。实物资产、基础设施、外汇利差交易、年金险、增额终身寿险都是更加广义范畴下的生息工具，建立多元化的生息资产策略配置，有助于提升客户应对环境变化的能力。当前大背景下，各个国家都更加强调自身在产业链上的自给自足，基础设施会成为非常稀缺的、有非常好现金流产生能力的资产。
增值方案更加全球化：我们应该更加积极的去拥抱全球的增值类资产。在全球产业链重构的背景下，由于每个经济体的禀赋、全球产业链的分工位置以及经济发展阶段的差异，使得全球资产分布不均。在国际分工的世界里，投资者如果站在全球的视野可以捕捉到更加多样、更具竞争力的资产。在过去的两年，全球的股市基本上演了普涨行情，而今年的话应该说出现了一定程度的分化，如果我们拥抱权益投资大时代，更多地去拥抱一些全球化的机会，比如印度市场、越南市场、欧洲市场的一些机会，在通胀高企的背景下关注加拿大、澳洲等资源输出国的投资机会，那么可能今天我们在应对波动的时候，会更加的从容。
注重保险保障和基于“底线思维”的账户配置逻辑：我们要更多关注给客户增加保险保障类的资产配置建议，比如寿险、家族信托、危机Alpha CTA等，不能让客户裸奔，系上安全带是为了更好的奔跑。年金险和增额终身寿险是一种现金流的管理工具，可以为客户提供与生命等长的现金流，帮助投资者锁定确定性的长期收益，同时可以通过灵活减保增保的形式，为投资者提供一定的流动性。从收益率来说，它们也比大额存单和理财更有吸引力。而家族信托的话，我觉得它是一类新的装资产的账户。每个人都应该具备三类账户，一个银行的资金户，一个券商的股票证券户，另外一个就是通过家族信托用来持有资产的一个资产口袋账户，通过资产账户的安排，发挥一定的家企隔离、财富分配传承等方面的功能。今年，CTA策略在危机中展现英雄本色，走出独立行情。CTA这类策略和产品具有非常典型的危机Alpha属性，往往在市场表现不好的时候，能够提供跟市场不相关的收益来源，大幅跑赢同期的多头策略，而在牛市时期它往往表现不及股票多头策略的表现，所以它也具有很强的保险保障和底线思维的配置逻辑。
建立在产品上的交易策略：我们要重视建立在产品和工具上的动态平衡能力。产品表现往往依赖于很多因素，好的产品表现需要市场的好表现，也需要管理人的好表现。但理财的成功不能完全建立在牛市和优质管理人的基础之上，我们需要把“命运把握在自己手里”，把好的市场和好的管理人业绩转化为投资者获取实际回报的能力。
总结：我们希望与你一起率先看到机会、迎接黎明
过去一段时间，我们经历了一段时间的“黑暗时刻”，但我们想说：当你拿着显微镜去看短期的时候，你看到的往往是风险；可当你拿起望远镜去看长期趋势的时候，可能是海阔天空，看到的是机会。视角的不同，很可能会影响我们当下的行为和判断，我们要做的应该是稳定心态、坚定信心。
从国内局势来看，疫情最艰难的日子正在过去，国内稳增长政策即将释放发力空间，且上市公司普遍位于业绩真空期，一波吃饭行情已在路上。从国际形势和大环境来看，地缘冲突走势日益明朗化，市场已对事件基本消化，且美国通胀压力高点有所显现，美债利率大幅走高的阶段或已过去，成长股估值压力逐渐缓解。从各个角度而言，我们都没有理由不乐观！
当有人看到黑暗的时候，就一定有人会看到黎明。当有人看到风险的时候，就一定会有人会看到机会，嘉实财富希望能够跟客户一起，做率先看到机会、迎接黎明的那拨人。
感恩各位亲爱的投资者朋友们！“好金融，常陪伴”是520最美的告白，谢谢大家！
嘉实财富
2022年5月20日