三季度哪些板块最赚钱？四季度投资的风往哪儿吹？

近期，已有45家机构单位更新了三季度持仓报告，多家券商也相继公布了四季度策略，2017年最后一季度，投资有什么新风向？

l  三季报亮点：钢铁、有色、化工和造纸等盈利超预期

天风证券在最新的研报中提到，综合供给侧和需求侧的情况来看，未来工业品价格和企业盈利大概率继续维持在相对高位，进入三季报窗口期，建议关注钢铁、有色、化工等业绩超预期的板块。除此之外，随着三季报陆续出炉，市场对于明年的业绩开始有明确的预判，于是估值切换的机会将逐步展开。

长江证券表示，有色、化工和造纸等盈利有望超预期，核心逻辑仍是产能去化持续充分。如有色板块，已经披露三季报预告的36家公司中，14家公司预计三季度业绩同比增速超过100%，寒锐钴业、东方锆业、章源钨业等一批小金属公司都实现了业绩的大幅增长，铝资源回收再利用的巨头怡球资源预计净利润同比增长28倍。

化工板块的一些细分小行业一直是最容易产生奇迹的地方。国庆长假前，氯碱化工就发布预增公告，预计前三季度盈利5.8亿元至6.2亿元，同比实现扭亏为盈，并且业绩出现大幅度增长。此外，已经披露三季报业绩预告的化工行业公司中，江山化工、卫星石化、兴化股份、安纳达等一批公司三季报业绩增幅都在500%以上。

造纸是三季度最为瞩目的涨价板块之一。今年8月，国家环保部对进口固废使用情况进行督查，国内废纸需求量猛增，价格暴涨，相关造纸公司也借机大赚一笔。据景兴纸业预告，公司前三季度盈利3.46亿元至4.28亿元，增幅约100%。公司在接待机构调研时还披露，根据公司的调查，下游纸箱厂的成本往下游转移也比较顺利，而公司的成品和废纸的库存量都不大。造纸板块中，太阳纸业也预告三季度业绩增幅在90%至110%之间。

新能源汽车产业链景气度也较高，长江证券还从产业链的角度还进行了挖掘，受益政策的鼓励和推动，新能源汽车产业链景气度较高，特别是上游的原材料企业更是赚得盆满钵满，而受益于分布式光伏装机超预期，光伏板块也普遍迎来大丰收，单晶和分布式龙头企业也呈现业绩高增和景气度的边际持续改善。

与此同时，伴随着下半年终端消费旺季的到来，市场对相关板块关注升温。

国泰君安研报分析，电商旺季来临，增速回落过程呈现长尾特征：每年从8月起至年底是电商关注度最高的几个月份，因为大家较为关注每年双11电商促销。

去年双十一整体增长30%，相对较低，低基数下今年预期相对较高。2016全年电商增速26%，今年1-8月份增速恢复至30%以上，体现出电商从高位增速回落过程中显著的长尾效应，即增速从100%到50%经历2、3年的时间，但增速从50%回落到20%时间会加长，从20%到10%的时间又进一步加长。

随着消费旺季到来，报告认为，可关注三大投资主线：

（1）消费整体复苏持续，尤其是中高端消费的结构分化非常明显。

（2）超市行业CPI回升+阿里持续入股线下企业。

（3）电商。

l  四季度经济将如何运行？

多位分析师预计四季度经济增速将面临下行压力，海通证券预计增速将在6.5%左右，爱建证券认为增速降至6.7%。而渤海证券认为下半年完成全年经济增长目标的难度并不大。

货币政策与流动性分析

多位分析师认为四季度国内流动性偏紧的态势难有改善，利率不具备下行的空间。

上市公司盈利预测

渤海证券和上海证券均认为未来上市公司总体业绩虽有下行，但全年增速并不低，预计将有两位数的增长。

四季度A股行情展望

四大券商对四季度A股行情存在较大分歧，申万宏源证券和海通证券观点较为乐观，申万宏源认为A股保持慢牛格局还是有条件的，海通证券则认为四季度异动行情将徐徐开启。相反，国金证券则较为谨慎，认为A股市场将步入“减量博弈”市场。

哪些主题有望迎领行情？

券商四季度看好的主题较多，其中新能源汽车、人脸识别、房地产、国企改革、大金融等主题均受到两家及以上券商的联袂推荐。

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