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嘉实财富研究与投资者回报中心

No.1 短期市场调整及其分析

上周五全球大类资产开始回调。今天国内股市调整幅度加大，沪深300、中证500、中证1000分别下跌2.31%，3.98%、3.39%，创下2025年11月以来最大单日跌幅。

从宏观层面来看，沃什被提名为美联储主席可能是短期市场回调的导火索。沃什较为鹰派的政策主张引发了市场的担忧。沃什关于捍卫美联储独立性和声誉的政策主张，从长期来说可能是好事，有助于降低通胀预期，为后续政策宽松铺路。

市场短期出现回调的主要因素可能还是上涨过快，部分资产积累了一定泡沫。其中以黄金、白银为代表的贵金属尤为明显，有色金属和存储板块等细分领域也有类似特征。

宽基指数层面也的确出现了过快上涨的迹象。2026年1月1日以来，中证500、中证1000上涨过快，不到一个月上涨幅度超过16%、12%。1月12日以来，决策层也屡次出手，试图给市场降温，但效果有限。

No.2坚持账户思维，坚持资产和策略配置，做到纪律动平衡

市场的显著调整再次告诉我们，要敬畏市场，不要过分乐观，尤其是市场持续疯涨的时候，要多一分理性和冷静。资本市场的泡沫风险不得不防。在保持理性的同时，更重要的是依托账户。每一次市场疯涨的时候就是启动动平衡的时候。这一轮牛市以来，嘉实财富也曾在2025年9月、10月，2026年1月等市场有疯涨迹象的时候，坚定提示做好账户动平衡。

坚持资产和策略配置，做好纪律动平衡的生动例子来自全天候策略。据了解，全天候策略在黄金持续暴涨的过程中，由于黄金波动率的上升，黄金的仓位持续调降，也相应提升了债券资产的比例。这一动平衡操作，既守住了黄金上涨的收益，也降低了黄金回调造成了回撤。可以看到，市场波动中，全天候策略坚定践行了账户思维，做到了配置和纪律动平衡，生动展现了“不预测、只应对”的魅力。

账户思维的具体落地，嘉实财富公司层面在万里行和2026年Q1House View也相继发布，具体包括：账户与资金规划、资产与策略配置以及产品解决方案选择等三步走方法。

建议投资者在账户思维的引领下，从自身需求出发，合理搭建自身账户。具体到当下，增值需求部分依然建议大家坚持“四根支柱”的均衡配置原则：

✔️宏观产业趋势；

✔️宽基指数和指数增强；

✔️主观选股策略；

✔️多策略等四个方面均衡配置。

在生息需求部分建议投资者在债券和债券增强策略、结构化策略、全天候策略、多资产多策略等方面坚持均衡配置，避免在牛市过程中，过度超配某一类策略，相应的过度低配其他策略。当前，国内股市处于牛市，债券策略被市场冷落。从中长期来看，债券以及债券增强策略始终应是生息需求配置的基石部分。此轮股市调整，派息型结构化策略的胜率也会随之提升，也是投资者做大生息，配好生息的好时候。

No.3高波动环境中更要坚守账户思维

国内股市的调整不是牛市的终结，而是慢牛长牛的必然要求。慢牛长牛的长期逻辑和动能支撑没有动摇和改变。

站在当下，市场的调整挤掉了短期过快上涨的情绪冲动，资本市场回归健康。我们既要坚定对慢牛的信心，更要坚定对账户思维的信心。牛市中也有回调，也有波动，甚至还有更大的挑战。因此，慢牛环境也要坚守账户思维。全天候策略穿越牛熊的稳健表现让我们相信，坚守账户思维，坚持资产和策略配置，做到纪律动平衡能够让我们更加从容面对资本市场的波动和周期。

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