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嘉实财富研究与投资者回报中心
今日A股各大宽基指数整体大幅调整，市场交投情绪偏谨慎。本轮短期市场走弱，是内外多重扰动因素叠加的结果。外部层面，美债长端利率持续上行、美伊局势反复带来油价高位震荡，全球风险偏好整体承压；内部层面，国庆长假临近，资金出于规避不确定性的考量，普遍选择持币观望，进一步压制节前市场修复动能，短期震荡格局延续。
站在当前时点，我们不必过度放大短期市场波动与悲观情绪。扰动市场的宏观变量、节前交易性因素均属于阶段性、临时性冲击，不会改变资本市场中长期运行逻辑。一方面，支撑成长赛道的核心产业动力依然强劲，AI产业迭代节奏持续提速，龙头企业产品落地不断超预期。Meta推出面向C端消费场景的Muse智能体，可自主完成多场景任务；微软升级企业端Copilot，深度嵌入Office全办公生态，无需跳转即可直接调用各类文档，国内大模型的能力也在不断迭代，AI商业化落地持续兑现，为科技赛道长期价值筑牢产业根基。另一方面，支持引导股市长期健康发展，也是十分明确的政策方向。
回顾7月以来的股市的大幅波动，我们更加深刻地体会到：相比于预判市场短期涨跌、捕捉短期行情节奏，搭建健康稳健的账户、构建抗周期账户配置结构，才是力求穿越牛熊的核心。市场短期涨跌无序，行情节奏难以精准预判，没有人能够完全规避波动，但我们可以借助科学的账户思维和资产配置，降低单一市场波动对整个账户收益的冲击。
7月以来，在本轮A股逆风调整阶段，我们依然能够找到和A股低相关且逆势上涨的资产或策略。纯债基金、优选低波多策略和低波多资产、以及优选CTA策略FOF、宏观策略FOF、美股宽基总体保持了上涨态势；派息型结构化策略也达成派息。这些资产，成为震荡行情里的压舱石，对冲权益回撤，直观体现多元分散配置的价值。如果我们账户里已经合理配置了这些资产，那么面对当前的波动，我们会更加从容。如果尚未配置或者配足，可根据自身风险承受能力与投资目标调整配置。
科学的账户配置，不是押注单一赛道博弈行情，而是打造多收益来源的均衡配置结构。想要提升账户抗周期性，核心是跳出只看单一市场、单一资产、单一策略的视角，站在整体财富管理角度，统筹规划增值、生息、保障三大需求。配置上，优选3-5个低相关收益来源，跨品类、跨策略、跨市场分散布局，控制单一资产、策略阶段性回撤，构建攻守兼备的账户体系。
除多元分散配置之外，纪律化动态再平衡是穿越周期的另一抓手。市场永远轮动，不存在永远上涨或下跌的资产。当一类资产大幅上涨、偏离目标配置比例，要理性止盈兑现收益；当长期具备价值的资产短期承压、仓位被动收缩时，基于目标比例进行调仓。依靠固定纪律完成再平衡，维持账户稳定的风险收益结构，规避追涨杀跌的情绪化交易。
展望后市，我们对A股中长期趋势保持信心。当前调整属于短期节奏波动，并非趋势反转。对投资者而言，当下更重要的是淡化盘面短期涨跌，放下短线博弈思维，把重心从“预测行情”转向“搭建账户”。
我们相信，坚守账户思维，立足长期、深耕配置、严守配置纪律，搭建低相关、多元化账户配置结构，持续增强账户抗波动、抗周期能力，方能从容穿越市场震荡，有望收获长期回报！
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