在趋势中寻找确定性
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嘉实财富总经理助理 张吉华博士
嘉实财富首席宏观分析师 谭华清博士
今年以来市场继续不给力，复盘都一样，拷问市场的同时，也在拷问自己。
但今天听到个提法，感觉挺好的：说知道一定会发生的，叫确定性。确定性会给人安全感。而连发生概率都不知道的，叫不确定性。不确定性会让人有失控感。
怎样寻找不确定性中的确定性？
我们的答案是，理解大趋势，在趋势中寻找确定性。这是帮客户理财的心法。
大家看下面3幅图：
图1，这是这一周市场的涨幅：
图1 上周全球市场涨跌幅
注：图片来自Wind。统计区间为2024年7月14-7月19日。
以上信息仅供参考，具体以实际为准。历史不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
图2，这是2024 年上半年资产价格的涨幅：
图2 2024年上半年涨跌幅
注：图片来自Wind
以上信息仅供参考，具体以实际为准。历史不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
没规律是吧？
再看图3，这是过去10年的各底层资产的涨幅：
图3 全球主要资产历年收益图
这几类是大家最熟悉的资产，在10年的尺度里，没有哪个永远靠前，也没有哪个绝对靠后。
没有人有水晶球，与其去判断下一年度哪一类资产表现居前，倒不如分散配置，向多资产要收益。这个思路比猜涨跌靠谱些。这个底层逻辑同样也可以拿来应对资产的涨落，应对不确定性。
如果还想寻找其他的确定性，看图4，IMF更新了全球经济增长预期：
图4 全球经济增长预期
图片来源：国际货币基金组织公众号
图5 中美两国M2总量的走势
注：数据来源Wind
对投资者而言，图3～5 已经足够传递出两大趋势：
1）全球经济长期来看是持续增长的，这是趋势一；
2）全球主要经济体货币长期来看也是不断超发的，这也是一个大趋势。
反映到资本市场，我们看到的是，资产之间也是“风水轮流转”，没有确定性领先的资产，这是投资者需要面对的不确定性。有一种说法是，唯一确定的就是不确定，说的就是资本市场的这种风云变幻。
对于投资者而言，又该如何应对呢？多元分散配置，全球布局，不去猜测资产涨跌，立足于（1）人类经济持续增长的确定性；（2）货币“放水”的确定性。是我们应对资本市场不确定性的根本立足点和出发点。
全球布局的全天候策略就满足这样的条件！不管眼下的A股是不是让人失望，不管未来有没有大牛市，只要客户还有稳定理财的需求，那么这类策略就值得我们思考，并且照着他的样子搭建一个“好账户”。